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A股上市公司南下冲刺港股的潮流仍在持续。7月1日，玲珑轮胎（601966.SH）公告称，公司已于6月30日向港交所递交了发行境外上市股份（H股）以及主板挂牌上市的申请，拟赴港上市。中信证券和招银国际担任此次发行的联席保荐人。

作为中国市场最大的OE轮胎制造商，玲珑轮胎2016年登陆A股，此次计划港股上市，主要是为进一步提高公司的资本实力和综合竞争力，提升公司国际化品牌形象，满足公司国际业务发展需要，深入推进公司全球化战略。不过，2021年以来，玲珑轮胎股价呈持续下跌趋势，已从约45元/股的峰值跌至目前的不足15元/股，市值也从最高点700多亿元缩水到约218亿元，此番赴港融资输血意义重大。

国内、国外业务比重接近1:1

港股IPO旨在推进全球化战略

在A股上市9年后，玲珑轮胎开始了港股IPO之路。

今年4月24日，玲珑轮胎发布公告称，公司审议通过了《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案》。6月30日，玲珑轮胎正式向港交所主板递交上市申请。

资料显示，玲珑轮胎总部位于山东烟台，公司是上汽通用五菱、比亚迪第一大轮胎供应商，主要产品分为乘用及轻卡子午线轮胎、卡客车子午线轮胎和非公路轮胎，广泛应用于乘用车、商用车以及工程机械车辆等。

成立于1994年的国内轮胎龙头玲珑轮胎，目前已经是中国市场最大的OE轮胎（汽车厂商的原厂胎）制造商，放在全球范围内也是排名第三的OE轮胎制造商。此外，如果将范围框定在新能源汽车领域，玲珑轮胎更是已连续五年成为全球最大的OE轮胎制造商。

对于此次港股上市计划，玲珑轮胎表示，主要是为进一步提高公司的资本实力和综合竞争力，提升公司国际化品牌形象，满足公司国际业务发展需要，深入推进公司全球化战略。

招股资料显示，2024年玲珑轮胎营收218.10亿元，国内销售占比50.8%、海外市场销售占比49.2%。国内、国外业务比重接近1:1，这让海外市场成为玲珑轮胎的关键市场。

事实上，玲珑轮胎在全球化战略方面的确表现出色。截至2024年底，公司在全球设有七大研发中心及七大生产基地。其中五个基地位于中国国内，泰国和塞尔维亚各设有一处生产基地。公司通过直接销售向60多家汽车制造商提供产品，客户包括2024年全球销量前十大国际汽车制造商中的八家。同时，公司建立了庞大的分销网络，截至2024年底拥有超过1240名分销商。

数据显示，2024年中国轮胎销量占全球比重达20.7%，预计到2029年将进一步提升至20.8%。业内观察，当前，轮胎行业正面临从传统燃油车配套向新能源车型转型的关键阶段，技术创新与智能制造成为企业制胜关键。玲珑轮胎的上市进程不仅体现了其在全球轮胎行业的地位提升，也折射出中国汽车产业链在全球格局中的加速崛起。

轮胎销量与资本市场表现形成反差

需技术升级应对市占率压力

自上市以来，玲珑轮胎的轮胎销量除了在2022年短暂下滑外，其余年度均实现增长。

具体来看，2016年，公司的轮胎销量突破4000万条，2018年突破5000万条，2020年登上6000万条新台阶，2021年销量继续增长至6470.71万条。因为市场波动需求减少，公司的轮胎销量在2022年出现上市以来的首次下滑，为6184.52万条。

短暂波动后，玲珑轮胎恢复增长。2023年和2024年，公司的轮胎销量分别为7798.68万条、8544.71万条，连上新台阶。2024年，公司的轮胎销量较上市之初已经翻倍。

不过，玲珑轮胎在资本市场上的表现与轮胎销量并不一致。自在2021年达到约45元/股峰值后，玲珑轮胎股价连续下滑，截至7月3日，玲珑轮胎报14.93元/股，总市值约218.5亿元。

业绩方面，虽然玲珑轮胎2024年营收、净利润均有所增长。但今年一季度，公司营收56.97亿元，同比增长12.92%；同期净利润3.41亿元，同比下滑22.78%。对此，玲珑轮胎解释称，利润下滑主要系原材料采购价格同比上涨幅度较大，影响营业毛利额同比减少。

有投资者在投资者互动平台提问：“公司A股市值已经破净，此番H股融资若失败是不是公司难以继续经营。”玲珑轮胎答复，公司目前经营正常，财务状况良好。为了更好提升玲珑品牌的国际影响力、资本实力和综合实力，在国际贸易壁垒加剧、行业格局重塑的重要窗口期抢抓机遇，公司董事会经过认真研究和审慎决策，在确保符合企业长远发展利益和全体股东长期利益的前提下制定了本次H股发行上市方案。

玲珑轮胎方面表示，公司未来会继续聚焦主业，坚持稳健经营，通过成本结构优化、产品组合升级以及强化供应链管理、内部控制、研发创新与营销体系建设等举措,努力实现成本降低与质量提升的双重目标，不断提升公司盈利能力和长期投资价值。

市占率方面，玲珑轮胎压力也不小。

业内人士分析，目前，赛轮轮胎（601058.SH）和中策轮胎（603049.SH）等国产轮胎品牌在新能源配套市场迅速崛起，抢占了玲珑轮胎的部分市场份额。与此同时，国内轮胎行业产能过剩问题严重，部分企业通过超低价竞争策略，冲击了玲珑轮胎在OE市场的定价策略和市场份额。

对于玲珑轮胎而言，港股IPO既是全球化布局的新起点，也是应对行业变局的背水一战。未来，能否通过技术升级打破外资品牌的高端垄断，将决定这家中国轮胎巨头能否真正从大走向强。